相对于其他类型的基金产品来说，货币市场基金是目前市场上同质化较为严重的产品，尽管如此，一些基金在投资管理上仍不乏出现一些亮点。正在发行的中银国际货币市场基金，借用外方股东投资管理工具和经验，走国际化的管理路线，强调稳健投资，受到投资者的普遍关注。

“无论是研发还是具体的投资管理，我们和美林的货币市场基金经理都有顺畅的定期沟通机制，他们的经验对我们非常有帮助。”中银国际货币市场基金经理黄健斌介绍说，海外货币市场基金管理人的投资特点是和其追求风险控制的原则紧密相关的。美林投资管理作为全美最大规模的货币市场基金管理者，其领先优势从根本上讲是长期坚持稳健投资和有效控制风险的结果。

目前，部分货币市场基金的收益率因为持有品种的差价收入变化而出现了较大的波动，个别货币市场基金还一度出现了每万份绝对收益负值的情况。对此，黄健斌认为，国内货币市场基金在二级市场上较为频繁的操作在很大程度上是源于收益率竞争的压力，为了提高收益水平，不断换手赚取差价收益。在海外成熟市场上，货币市场基金出于对风险控制的强调对二级市场的交易是非常谨慎的，由此产生的差价收入在其收益构成中的比重也保持在较低的水平。

美林的经验显示，在货币市场基金的业绩中，４０％至４５％来自管理的贡献，还有４０％至４５％来自利率的判断。黄健斌说：“我个人认为，差价收入在货币市场基金收益构成中所占的比例应该在２５％至３０％之间。通过有效的风险控制，货币市场基金收益的波动可以被控制在最低的水平，这将是新发货币市场基金由被动转为主动的关键之一。”

·孙中国·