２００８年以来，Ａ股市场经历了前所未有的“硬着陆”。至６月下旬，沪深３００指数已下跌了５０％以上，股市暴跌反映了经济前景较悲观的预期以及限售股解禁的压力。信达澳银基金管理公司最新推出的２００８年下半年Ａ股投资策略认为，尽管上述因素仍会对市场产生压力，但市场已经接近底部区域，在未来一年的时间里，伴随着经济压力的减轻，我国经济得以在一个更低的能耗水平、原材料依存度下重新腾飞，股市将会逐步回升，从而实现“软起飞”。
信达澳银基金认为，经过半年左右的大幅回落，Ａ股市场已经回到了合理的区域。Ａ股目前的市盈率估值水平回到了１６倍左右，已经与２００６年１１月的水平相当（当时的沪指在２０００点以下）。Ａ－Ｈ股的溢价水平回落到３４％，已远低于历史的平均溢价水平（４７％）。同时，股票市值与ＧＤＰ的比率以及市值与Ｍ２的比率也大幅回落，进入了可以理解的区域。如果在未来１０年内，Ａ股上市公司的利润可保持１０％以上的年均增长速度，则Ａ股市场ＰＥ为２０倍左右应当是合理的水平。
至于具体的投资方向，信达澳银基金管理公司表示，从中长期来看，主要看好三大投资方向：一是大消费及服务行业，包括金融服务、医疗保健、旅游酒店、文化教育、软件、互联网增值及电信服务业；二是先进制造业，包括矿山机械、工程机械、机床、造船、专用设备等；三是受益于要素价格上升的资源类及节能行业，包括风能、太阳能以及节能减排设备等。值得注意的是，在目前中国股市中，消费类、制药、金融、航天防务和高科技行业等的比重较低，这些行业未来将更有成长潜力。
·怡清· |
